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鲍威尔极力否认搞“QE4”但缩表两年后美联储重回扩表

来源:兴筑资讯 作者:未知 发表时间:2019-11-08 16:18:35 我要评论

每个记者:蔡鼎

照片来源:摄影网络

每个记者蔡鼎和每个编辑谢欣

北京时间10月9日凌晨,美联储主席鲍威尔(Powell)表示,美联储将很快再次开始扩大资产负债表(以下简称“扩大报表”),这在一定程度上是对隔夜贷款市场动荡和9月华尔街突然“美元短缺的回应。然而,鲍威尔在讲话中表示,美联储将如何扩大其席位将在未来几天得到解释。尽管这仍将涉及购买美国债务,鲍威尔强调,这种方法不应与2008年全球金融危机期间和之后采取的量化宽松(以下简称量化宽松)相混淆。

《国家商业日报》的记者指出,这也是美联储在2017年10月宣布降息两年后扩大其席位的方式。此外,许多谨慎的投资者可能已经注意到,美联储在一个多月前就开始购买短期美国债券,当时市场上已经在讨论第四次量化宽松。鲍威尔的扩张声明是又一次量化宽松吗?

“这不是量化宽松,绝对不是。”鲍威尔在演讲后的问答环节中说。在更广泛的政策方面,鲍威尔坚持他最近的想法。他和其他美联储政策制定者认为,美国经济仍然强劲,但容易受到冲击,尤其是来自全球经济放缓、贸易和地缘政治(如潜在的动荡和英国的“英国退出欧盟”)的冲击。鲍威尔表示,美联储仍致力于支持经济复苏,但将依赖经济数据,而不是预先设定的降息。

截至今日,美联储今年已经连续两次降息。芝加哥商品交易所的“美联储观察(Fed Watch)工具显示,联邦基金期货市场认为美联储本月底再下调25个基点的概率是86.1%。鲍威尔讲话发表后,美国三大股指的跌幅迅速收窄,美国短期债券收益率触及当日低点。

在资产负债表发行方面,美国隔夜回购市场几周前经历了剧烈波动,部分原因是美国公司纳税和拍卖国债时资金被从货币体系中吸出,导致“美元短缺”。资金短缺导致回购利率飙升至10%,而美联储的基准利率(银行收取的短期贷款共同费用)比目标区间高出5个基点。

自华尔街出现“美元短缺”以来,美联储也一直在进行临时操作,以提供现金换取超安全资产。鲍威尔表示,美联储即将开始长期运作,以确保该系统有足够的储备,并控制隔夜回购市场的波动。鲍威尔说:“这种波动可能会阻碍货币政策的有效实施。我们正在解决这个问题。事实上,我和我的同事将很快宣布逐步增加储备货币供应的措施。”《华尔街日报》称,美联储将在本月底联邦公开市场委员会会议前宣布具体措施。

《国家商业日报》记者指出,美联储官员一直在考虑在系统中保持适当的储备水平。晨星数据显示,自美联储2017年10月宣布规模缩减以来,该行在美联储的现金水平已从2014年9月的峰值2.8万亿美元降至约1.5万亿美元。当美联储上月停止购买资产时,其储备已经降至1.4万亿美元。全球金融危机后的三轮量化宽松导致美联储资产负债表达到4.5万亿美元。

特朗普两年前还尖锐批评美联储的缩减计划,甚至直接称之为“量化紧缩”,并指责其放缓美国经济增长。鲍威尔在讲话中表示,美联储正在适应“充足储备”体系,但目前处于银行需要的水平。

“正如我们在3月份关于资产负债表正常化的声明中指出的那样,在某个时候,我们将开始增加我们的股票持有量,以保持适当的水平。这一天已经到来。”鲍威尔说。尽管鲍威尔没有具体说明美联储将如何推进扩张,但他很快给出了该计划不应与前三轮量化宽松相混淆的线索。相反,这将是一个更加“有机”的程序,并将遵循美联储在2008年金融危机前的类似操作。

鲍威尔还表示,美联储官员目前正在考虑购买期限较短的债券,而不是长期债券。他们认为,持有长期国债可以降低长期利率,促进投资者投资股票和债券,从而提振经济和金融市场。

然而,《国家商业日报》的记者指出,美联储最近发布的几个h.4.1数据显示,美联储实际上已经在最近几个月重启资产购买。当时,对美联储提前扩大计划的预期越来越强烈,甚至出现了“第四次量化宽松”的声音。

根据纽约联储9月3日发布的最新报告,华尔街交易员普遍认为,美联储最早可能在2019年和2025年开始购买美国国债,这取决于银行储备和包括货币在内的其他美联储债务的增长。纽约联邦储备银行是美联储公开市场操作的执行机构。根据报告中收集的预测,到2025年,美联储的资产负债表规模可能会升至3.8万亿至4.7万亿美元。

2008年11月25日,金融危机席卷全球,qe1诞生了。美联储决定购买房利美、房地美和联邦住房贷款银行发行的价值1000亿美元的债券,以及由它们担保的价值5000亿美元的资产支持证券。截至2010年3月第一次量化宽松结束时,美联储资产负债表上共有1.25万亿美元的mbs资产、1,750亿美元的机构证券和3,000亿美元的美国国债。

2010年11月,在希腊主权债务危机的背景下,美联储(fed)推出了第二轮量化宽松(qe2)。这一轮量化宽松包括截至2011年6月的6000亿美元证券购买。

2012年9月,美联储启动第三轮量化宽松,每月购买400亿美元的mbs资产。从2013年1月开始,除每月购买400亿美元的住房抵押贷款证券化资产外,还将购买450亿美元的美国国债。从2014年1月起,债务购买规模开始逐渐缩小,第三轮量化宽松于2014年10月正式结束。

国家商业日报

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